20180820早盘策略

　　20180820早盘策略上周美元指数下跌，大宗商品中农产品上涨，工业品下跌，美股普涨，欧股下跌。国际方面，英国显示，英国将在无协议脱欧的情况下承认欧盟的部分监管，以确保继续获得医药、汽车零部件和化工通道。另外，委内瑞拉总统表示，将彻底改革委内瑞拉不同的汇率，并将工资、 养老金 、物价与石油挂钩。国内方面，中央、国务院关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见发布。意见提出，到2020年消除绝对贫困，确保贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困。同时银保监会发文要求银行保险业支持基础设施领域补短板，提出九个方面的相关要求，为实体融资“保驾护航” 强调基建、消费和进出口等领域。今日重点关注7月德国PPI数据。

　　上周美股普涨，欧股下跌，国内三组期指再现连续下跌行情，周度累计下跌逾5%，2*IH/IC比值较前值小幅回落。现货指数均呈现下跌行情，上证指数跌破2700点，创两年半新低，行业板块多数收跌。7月指数反弹主要是由于前期大幅回撤整体指数估值处于相对低位，使得配置需求得到提升，且央行等相关机构均释放出较前期宽松的政策，加之前期中美贸易政策实施的逐步落地，利多因素有所增加，然而在进入8月之后由于中美贸易问题再度升级，美国贸易代表宣布将于8月23日对160亿美元中国商品征税，对市场短期产生极端影响，不过随着首批养老目标基金获批和中国对美国约160亿美元进口商品加征关税清单的落地，使得市场悲观情绪得到一定释放，同时明晟8月指数评估报告称将实施中国A股纳入因子提升至5%。不过由于宏观经济形势持续回落以及人民币的持续贬值导致A股市场近期呈现回落态势，从技术面来看，期指短期均线系统仍为空头格局，中美贸易问题仍在博弈中，因此我们建议暂时观望。

　　美元回调之际，隔夜COMEX期金上涨10.8美元收于1191.8，外盘金银比价80.05。宏观方面美国经济数据表现出边际回落迹象，8月密歇根大学消费者信心指数95.3，大幅逊于预期的98。风险事件方面，美国对伊制裁8月6日生效，需密切关注中东地缘政治对通胀的影响；中美贸易谈判再度开启，中国商务部副部长王受文应美方邀请将率团赴美举行副部级磋商；此外，美元突破96加剧新兴市场资本外流。随着美联储年内四次加息预期的上升，资金继续撤离黄金市场，SPDR黄金ETF持仓量772.24吨，前值773.41吨，但白银ETF逆势增仓，SLV白银ETF持仓量10236.28吨，前值10177.78吨。操作上，期金观望为主。

　　美元回调之际，夜盘沪铜1810合约企稳上行，报收47970（+0.57%），沪伦比8.01。盘面走弱下游买兴积极，上海电解铜现货升110-升190元/吨。需求端较为平淡，随着空调企业进入夏休期，下游7月铜管企业开工率为89.49%，环比下降6.11个百分点，预计8月进一步下滑。Escondida矿山达成薪资协议使得供应端风险暂时缓解，但年内仍有大量薪资合同到期。库存方面，截止8/17，上期所铜注册仓单71070吨（-1228吨），周库存155076吨（-16031吨），LME铜库存258850吨（+1450吨）。整体来看，虽然全球贸易问题反复以及美元走强对铜价构成压力，但中央政治局会议指示加大基础设施领域补短板的力度，央行二季度货币政策报告也显示货币政策转向宽松，此外，中方对自美进口的铜废料加征关税也将造成废铜制杆企业成本端的上移，我们认为铜价整体仍是震荡格局，建议区间操作为主。

　　周五隔夜沪锌1810合约低开后走高，持仓量持平，成交量一般，外盘方面LME3月锌上涨1.43%。现货方面，广东0#锌主流成交于20370-20440元/吨，粤市较沪市升水20元/吨左右，较昨日变化不大。目前三四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨，但国内矿加工费增加幅度并不大，说明当前精矿的供应还未明显增加，锌价近期反弹，国内炼厂亏损有所减少。三地锌社会库存较上周五增加300来吨至12.31万吨，整体变化不大。目前进口窗口没有打开，实际入库情况并未有明显增加反应。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现，操作上，建议暂时观望。

　　周五隔夜沪铅1809合约低开后走高，持仓量下降，成交量一般，外盘方面LME3月铅上涨1.10%。暑期多高温天气，多地再生铅炼厂开工积极性受打击，并且部分再生铅炼厂亏损，甚至有炼厂7月下旬起已给工人放假停产一个月。现货方面，上海市场南方17625元/吨，对1809合约贴水30元/吨报价；进口哈铅17575元/吨，对1809合约贴水80元/吨报价，下游借机逢低补库，散单市场成交情况较昨日好转。由于人民币持续贬值，铅进口基本转为亏损，进口窗口逐渐关闭，铅市下游6-8月旺季消费不及预期，8月铅蓄电池市场整体消费暂无较大改善，蓄电池企业多保持减产状态。再生铅企业有所复产，但当前再生铅企业利润微薄，炼厂开工并不积极，蓄电池企业成品库存压力上升米乐M6，部分企业已开始紧缩开工率，继续关注国内、港口库存以及下游的消费情况，整体看后续铅价维持区间震荡概率较大。操作上，观望为主。

　　周五隔夜沪铝1810合约震荡后走低，持仓量持平，成交量一般，外盘方面LME3月铝微涨0.47%。近期美元指数的强势以及宏观方面悲观情绪使得有色金属板块整体承压。现货方面，广东佛山地区现货铝锭成交集中14440-14460/吨，对华东现货升水100元/吨附近，升水幅度较昨日增长，整体看现货成交较为活跃，下游备货略回升。国内方面，中国7月铝出口量创下历史第二高，7月未锻轧铝以及铝材出口51.9万吨，较去年同期大增18%，目前人民币贬值对铝出口创造了有利条件，美国对铝产品的进口关税影响被弱化，当前LME铝库存持续下滑，上期所库存连降11周后本周有所企稳反弹。铝去库存模式依然以海外出口为主，后期消费淡季的疲软很大程度由铝出口进行替代。铝目前呈现供需两弱情况，短期铝期价下方空间有限，已经接近成本线不远，后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上，建议逢低做多。

　　夜盘沪镍1811合约受黑色系走强的带动强势上行，报收111610（+1.38%），沪伦比8.12，进口盈利达到300元/吨左右。下游钢材拿货积极，俄镍较无锡主力升水350元/吨，金川镍较无锡主力升水1900元/吨。国内供应方面，江苏和内蒙古镍生铁企业因环保“回头看”结束开始陆续复产，7月高镍生铁小幅增4%至2.9万金属吨，预计8月将继续增加至3.31万金属吨。下游不锈钢目前处于淡季，200系和300系不锈钢周库存环比分别上升4.59%和4.53%，而冬季采暖季钢厂限产方案导致镍整体需求偏弱。消息方面，印尼政府暂时收回了四家企业的镍矿石和铝土矿出口许可，但我们认为不会改变镍矿供应宽裕格局。库存方面，截止8/17，上期所镍注册仓单14509吨（-774吨），周库存18104（-740吨），LME镍库存246534吨（-1014吨），处于历史低位。操作上，国内库存持续下滑，长期供应弹性有限，不过当前镍生铁供应增加但钢厂限产导致需求预期减弱，对镍价构成压制，建议暂时观望。

　　近期建筑钢材报价小幅松动，市场成交依旧冷清，盘中价格出现小幅松动。午后部分低价位资源有所放量，整体价格持稳。虽然市场高价位成交依旧受阻，商家在库存压力不大，成本较高情况下，虽价格存在支撑。但市场心态相对谨慎，整体操作上将仍以出货为主，预计短期内现货市场价格呈震荡运行。具体到各资源价格，16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格4300-4340元/吨，同品规国标资源主流价格在4220-4270元/吨。上周螺纹钢主力1901合约维持多头表现，期价整体继续上扬，靠近4300一线，关注持续反弹动力，观望为宜。

　　上周五上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4270-4320元/吨。上周期货市场高位维稳，市场信心受挫，商家报价小幅下跌。不过目前市场库存资源相对不多，据统计，上周上海板材仓库同口径热轧库存为27.85万吨，减0.6万吨；上海全体仓库热轧39.86万吨，减0.4万吨。目前市场供需两不旺，在成本的支撑下，价格上下空间均不大，预计短期现货市场表现维稳运行。上周热卷主力1901合约维持高位整理态势，期价整体未能有效突破，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

　　上周现货市场活跃度一般，成交稍有放量，山东区域贸易商询盘积极，多家有抄底准备，山东港口PB粉基本询价480元/吨-485元/吨之间。钢厂方面询盘较为一般，虽部分有询价，但是采购节奏偏缓，比较谨慎。据调研了解，目前钢厂的PB粉配比已经处于偏高位置，后期上调空间不大。同样，港口库存疏港数据中PB粉的日均疏港也从7月份峰值33.67万吨/天下降至目前31.15万吨/天，从而验证钢厂PB粉配比后期调整可能性偏小，预计短期现货价格将震荡偏弱运行。上周铁矿石主力1901合约维持震荡表现，期价下方受到500一线附近支撑，预计短期波动依然较大，观望为宜。

　　上周SM901合约震荡上行，持仓持续增加，周五盘中突破9000元/吨的压力，收于9004元/吨。现货方面，上周现货价持续走高，承兑出厂报价已接近8900元/吨，最新北方钢招价8900元/吨现金送到，南方沙钢以及南钢也开始提前招标，虽新增产能已有陆续投产，但现货持续紧张，港口锰矿出货进展也好转，价格随锰硅上调，外矿山9月报价基本均小幅上涨，仅UMK对10月份报价下调，但在人民币贬值的情况下，总体仍旧对锰硅成本有支撑。短期来看，锰硅现货氛围较好，近期还需关注重点钢厂9月份的招标量，是否因螺纹钢新国标将要实施而对锰硅用量增加。SM901合约当前均线呈多头排列，尾盘虽有回落，仍旧在9000元/吨以上，建议继续多头思路操作，逢回调短线多单进场。

　　硅铁 :短线合约低开后震荡上行，日内高点7220元/吨，略低于前高点7238元/吨，持仓继续增加。现货生产方面，当前各产区均开工高位，月中旬招标“空窗期”，有厂家开始出现库存，且交割库方面仓单加有效预报超过64000吨，当前现货主流出厂价回落至6400-6600元/吨左右，新一轮招标价在7000元/吨略靠上，市场心态有所转弱。期货方面，随着仓单量的持续增加以及持仓的持续减少，硅铁卖方交割风险在逐渐减小，SF809合约建议震荡偏空思路操作，SF901合约日线均线多头排列，昨日收长下影线，短线可继续逢回调短多。

　　美股上涨、美元下跌提振石油期货市场气氛，市场等待观望中美贸易争端是否会缓和，欧美原油期货继续小幅上涨。中国原油SC1812夜盘收跌3.0报495.2元/桶。路透社访问的交易商和分析师表示米乐M6，油价下跌的另一个主要因素是美国和中国之间贸易紧张局势可能造成的经济前景不佳，以及新兴市场货币疲软重压经济增长和燃料消耗。库欣地区原油库存增加，预计美国页岩油连续20个月增长，加之美国原油库存意外增长，油价上周回落。9月初美国劳工节后，美国炼油厂将季节性检修，汽油需求也将季节性下降。BRT-WTI最近几周两者差价缩窄，原因在于加拿大阿尔伯塔省北部的一个油砂设施停运后，减少了对库欣地区原油供应，美国库欣地区原油库存大幅度下降到近四年来最低水平，秋季炼油厂检修高峰期将到来也加速库存下降。操作上，暂时观望。

　　上周连塑主力合约震荡为主。本周国内检修量依旧较多，石化库存偏低，PE价格难以持续性大幅下跌，PE价格仍将震荡为主。目前PE检修产能约270万吨，PE石化库存处于低位，石化企业报价总体持稳。需求方面，下游需求暂无明显改善，大型日光膜厂开工率维持在4-6成，功能膜厂开工率1-3成。近期PE国内价格涨幅较大，厂家对高价PE持谨慎态度，农膜需求跟进缓慢，因此PE价格继续上涨面临一定压力。另外近期HDPE和LLDPE进口套利打开，需要关注进口变化情况。现货市场方面，上周五华北线元/吨，其他地区变化不大，华北地区LLDPE价格在9650-9800元/吨，华东地区LLDPE价格在9650-9900元/吨，华南地区LLDPE价格在9700-9800元/吨，暂时无期现套利空间。操作建议方面，塑料期货陷入震荡行情，建议多单部分止盈。

　　上周PP主力合约宽幅震荡。进入8月份以来神华新疆、大庆石化、大庆炼化等装置陆续检修，粒料方面，本周茂名石化三线计划停车检修，无检修装置恢复生产，市场货源供应量不会发生明显变化。8月份检修涉及产能大约270万吨，8月份煤制烯烃企业以及中石油均聚注塑、共聚、管材、拉丝、膜料等产品的供应上都会减少，市场供应出现结构性偏紧。另外石化企业PP库存较低，也支撑市场信心。下游需求变化不明显，塑编企业开工率63%，注塑开工率为65%，BOPP开工率在58%附近，下游企业对高价货源采购比较谨慎，需求因素对盘面形成一定压力。现货方面，上周五现货报价跌50元/吨，华北市场拉丝主流价格在9950-10050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9950-10150元/吨，华南市场拉丝主流价格在10000-10100元/吨，暂无期现套利空间。操作建议方面，PP期货陷入高位震荡，建议多单部分止盈，待回调企稳之后再重新买入。

　　TA主力1901合约上周大幅上行，周五站上7300一线万手，多单可等待右侧信号止盈。基本面看，交易核心逻辑围绕PTA库存处于全年低位以及淡季需求不淡展开。虽然目前是淡季，但下游开工维持满负荷，供需结构偏紧。聚酯原料在成本、需求及外力的多重驱动下价格强势上涨，PX-PTA产业供需关系的持续性改善以及叠加人民币贬值的因素，推动PX-PTA价格更是涨至2014年以来的新高。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑，自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。对于09合约来看，PTA大装置基本上在上半年检修完毕，后市暂无新增产能投产，而库存始终处于低位，下游聚酯又满负荷开工。远端看，从PX成本和PTA本身供应预计来看，整个社会库存量依然不高，而供应增加产生的影响预计主要会在1901合约上，09合约仍然将维持在较强的水平。需要关注PTA装置检修以及6月份投产的聚酯装置能否如预期进行，操作上多单等待右侧信号止盈。

　　PVC主力合约1901震荡运行，突破7400一线，短期仍将延续上行。PVC成本面变化不大，国外价格虽然略涨，但出口窗口仍未打开。计划外检修企业陆续恢复，下周开工率仍将小幅提升，下游制品企业原料库存不多，但采购积极性欠佳。宏观面仍缺乏有力支撑，供需基本面变化不大。PVC市场延续弱势僵持局面，华东SG-5主流6800-6950元/吨，华南SG-5主流或将在6850-6950元/吨自提。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行，投资者可以依托年线参与反弹，观察前期高点能否有效突破。

　　中期仍有向上空间沥青合约1812合约冲高回落，围绕3300一线运行，中期仍有向上空间。西北沥青价格稳定，其他地区沥青价格均上涨，其中西南价格涨幅最大达160元/吨，其他地区价格涨幅在25-75元/吨。进入8月，国内沥青市场整体需求较7月回升，炼厂出货得到支撑，近期大部分地区炼厂库存低位，因此本周沥青价格整体上调。不过当前沥青需求还未有大幅回升，部分需求仍或滞后，且近期南方地区台风及降雨天气较多，部分需求及出货受到影响，同时社会库存消耗缓慢，短期沥青价格大幅上涨动力不强，预计大部分地区沥青价格将走稳，不过华东等地炼厂库存不高，沥青价格仍有小幅上调可能。总体看，8月市场整体需求有所改善，部分炼厂或继续试探性推涨沥青价格，但需求释放缓慢，且当前贸易商及终端用户均有库存消耗，短期沥青价格涨幅或受限。此外，7月下旬或8月南方雨季或逐步结束，沥青需求或开始回暖，届时价格有上行动力。短期期价将维持震荡态势，后期仍有向上空间，注意前高压力。

　　周五夜盘燃料油1901合约期价高开后小幅回落，收涨0.83%，持仓量下降，成交活跃。现货方面，16日新加坡高硫380燃料油FOB价格为428.06美元/吨（-4.21）。供应方面，7月中国燃料油产量为209.8万吨，同比下降4.68%。1-7月燃料油累计产量1399.6万吨，同比下降13.85%。新加坡市场方面，预计将在九月份接收相较七八月份更多的套利船货，或使期价承压。需求方面，船用油以及汽柴油需求继续回升，整体供需基本面表现尚可。库存方面，8月15日止当周，新加坡陆上燃料油库存增至三周高点1527.2万桶。新加坡燃料油净进口量创下三周高点80.4万吨，高于前一周的46.7万吨。整体来看，需求端将继续支撑燃油市场，但供应端出现利空因素。近期市场风险情绪升温，资金逃离拖累期价。预计燃料油短期内走势不明朗，但长期或将呈现偏强走势。操作上，短线暂且观望，长线可逢回调介入多单。

　　周五夜盘沪胶1901合约期价弱势震荡，收跌0.25%。供应方面，虽然受降水影响较大，但是供应增长的预期仍在，且泰国即将进入干季，整体供应仍偏宽松。终端需求方面，下游采购仍以刚需为主，目前并无太大亮点。车企处于生产淡季，轮胎配套订单需求有所减弱，需求平淡难以提振橡胶价格。替换胎市场有所回暖，主因高温加速轮胎磨损，但需求仍未放量。库存方面，8月16日上期所橡胶仓单为496580吨（+1720）。截至2018年8月16日，青岛保税区橡胶库存较7月底小幅降低0.8%，约20.45万吨。青岛保税区内橡胶库存增减不一，其中丁苯橡胶库存少量减少，烟片胶库存小幅增加。从基本面来看，供应增长预期、需求无亮点、库存高企和宏观偏悲观，均对橡胶期价形成压制，预计沪胶仍以弱势震荡为主。操作上，暂时观望。

　　周五夜盘焦炭1901合约高位盘整，日内振幅偏大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，最近国内焦炭市场价格大幅拉涨运行，成交情况较好。17日山东临沂二级焦出厂价2300元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2300元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2525元/吨(+100)。17日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率78.87%,略高于近期均值77.74%。库存方面，17日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.8天，略低于近期均值12.9天；110家钢厂焦炭库存406.2万吨，略低于近期均值418.2万吨；100家独立焦化厂焦炭库存16.8万吨，低于近期均值28.9万吨。综合来看，近期受环保升温影响，焦化企业开工受限，虽有徐州复产的补充，但总体供应量减少的可能性极大，河北、山西多地焦化企业开启第四轮价格提涨，累计涨幅已达到400元/吨。贸易商囤货的积极性提高，成交活跃，焦炭现货的价格强势还将继续，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦炭和成材的现货行情，操作上建议投资者震荡偏多思路操作。

　　周五夜盘焦煤1901合约震荡偏强运行，日内振幅偏大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，最近国内焦煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况良好。17日京唐港山西主焦煤库提价1705元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1805元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1440元/吨(持平)。库存方面，17日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14.84天，略低于近期均值15.36天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存775.8万吨，略高于近期均值762.5万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存750.4万吨，略低于近期均值760.8万吨；中国炼焦煤煤矿库存220.2万吨，略高于近期均值211.4万吨。综合来看，近期焦煤现货价格偏强，一方面山西对于洗煤厂的环保限产持续高压，精煤供应受到一定的影响；另一方面，焦炭现货价格的强势上行对焦煤价格的支撑效果良好。不过由于外蒙古焦煤进口正常，市场供应并未出现明显的紧张局面，加之下游焦企开工面临快速下行，焦煤市场走向仍不明朗，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工及利润情况、上游供应情况，操作上建议投资者暂且观望。

　　周五夜盘动力煤1901合约震荡下行，日内振幅微小，成交较差，持仓量增加。现货方面，最近国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况较好。17日忻州动力煤车板价440元/吨(-5)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价620元/吨(-3)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数568元/吨(+1)。库存方面，17日统计环渤海三港煤炭港口库存1423.3万吨，略高于近期均值1377.1万吨；国内六大电厂煤炭库存1486.7万吨，略低于近期均值1512.9万吨；库存可用天数20天，略高于近期均值19.3天；六大电厂日耗74.4万吨，低于近期均值78.6万吨。综合来看，近期动力煤供应市场未见明显变化，但坑口价格上涨导致下水煤贸易商价格倒挂的情况加剧，下水煤数量缩减明显，部分煤矿有减产意向。下游方面，受台风和降雨影响，电厂日耗下降，目前电厂库存管理情况良好，此外大型电厂发布限价消息要求北方港口Q5500大卡动力煤平仓价不高于600元/吨，此举压制了动力煤提涨势头，预计后市将弱势运行。近期重点关注的风险点：气温及电厂日耗情况、上下游库存情况，操作上建议投资者空单谨慎持有。

　　近期国内甲醇市场整体呈现期现联动行情，且期货端引导现货逻辑较多，包括港口及内地现货走势，其中港口现货多以期货点价商谈，内地现货因与09期货合约形成套保盘导致市场流通量巨幅波动。综合来看，近期期货大幅波动多与宏观因素有关，包括贸易战、伊核问题以及人民币汇率贬值等因素存在，短期商品联动下化工品偏强走势仍将延续，然继续推涨则需现货基本面配合。反观甲醇基本面，近期下游表现一般，需求欠佳，且北方、华东等社会库区库存增加明显，实质下游消化量有限，故短期暂维持高位宽幅震荡思路，关注期现联动情况。隔夜甲醇主力1901合约期价小幅回落，持仓下降，截止8月17日，甲醇华东现货价格3230元/吨。近期港口的低库存格局仍未能展现实质性改观，同时宏观因素的动荡性加剧了商品的价格波动；但随着甲醇价格高企，下游开始显现抵触情绪，故操作上建议投资者单边操作须谨慎，稳健者建议观望为主；关注中期回落机会。

　　近期玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业出库环比有所增加，市场信心较好。在华东、华北等地区市场研讨会议在促进下，华北和华东等地区厂家库存环比减少，其他地区基本持平米乐M6。从价格看，华东等地区也有一定幅度的上涨，华北等地区计划后期跟进。随着传统旺季的临近，贸易商和加工企业采购玻璃的速度也有一定幅度的增加，尤其是东北、华北等地区。而华南和华中等地区近期也有计划召开区域协调会议，以促进市场信心的增加。隔夜玻璃主力合约1901期价震荡回落，持仓上升，截止8月17日，河北安全5mm现货价格为1520元/吨。中长期来看压力仍存，故操作上建议激进投资者可偏空思路操作，稳健者观望为主。

　　隔夜周五美棉依托80美分/磅低位震荡，USDA8月报告大幅上调2018/19年度美棉预估单产至1021公斤/公顷，美棉天气炒作支撑减弱，且土耳其对美多项商品加征关税，美棉出口担忧引发美棉回调测试80美分/磅成本支撑。中美重新开启会谈，商务部副部长拟于8月下旬率团访美，与美财政部副部长就中美经贸问题进行磋商，对美棉形成利多。印度政府计划上调18/19年度MSP，中等长度籽棉最低收购价由4020上调至5150卢比/公担，折合80美分/磅一线具有较强支撑。国内方面，2017/18年度储备棉轮出销售延长一个月至9月30日，对棉价起到稳定作用。本周储备棉销售底价15739元/吨，较上周下调397元/吨，上周储备棉成交降温，成交率降至20%以下，国内供应暂不缺乏，但国际棉价支撑下，郑棉16000-16300元/吨具有较强支撑，建议多单持有。棉纱方面，内外纱线价格小幅倒挂，中美贸易战升级预期下，国内纺织品出口或受影响，施压棉纱走势，操作上暂且观望。

　　隔夜周五美豆沿五日均线美分/蒲压力。应美方邀请，商务部副部长拟于8月下旬率团访美，与美财政部副部长就中美经贸问题进行磋商，贸易战缓和对美豆形成支撑，豆粕贸易战升水回落，与美豆走势分化。USDA8月报告大幅上调2018/19年度美豆单产预估至51.6蒲/英亩，2018/19年度美豆丰产格局确立，18.43%的期末库存消费比奠定了宽松供应的基调。周度美豆出口平稳，截至8月9日当周，2018/19年度美豆出口销售净增为57.16万吨，符合30-70万吨的市场预估。国内方面，截至8月10日当周，国内进口大豆库存环比增加4.93%至698.85万吨，豆粕库存环比减少4.78%至115.83万吨。豆粕库存压力有所缓解，但本周高温限电取消，油厂开机率将重回高位。国粮中心8月15日继续投放30.21万吨临储大豆，成交率为42.12%。操作上建议暂且观望。

　　上周菜粕提货速度较快，目前菜粕库存水平较往年回升至中性位置。截至8月10日当周，国内进口菜籽库存环比减少5.48%至63.8万吨，菜粕库存环比减少22.33%至3.34万吨。近期豆菜粕价差窄幅震荡，操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油提货速度较慢，库存上升至较往年偏高水平，截至8月3日当周，国内菜油库存环比增加4.64%至11.95万吨。国粮中心8月15日继续投放6.27万吨临储菜油，成交率为0.95%，后期菜油库存仍压力偏大。作上建议暂且观望。

　　上周玉米冲高回落，周一上涨后回落，1901合约周度下跌9元/吨。市场方面，港口玉米报价稳定，锦州一等新粮集港1760元/吨，理论平舱价1810元/吨，较上周持平，周度集港量4.3万吨。鲅鱼圈玉米收购区间1670-1750元/吨，二等玉米主流平舱价1720-1820元/吨，周度集港量4.8万吨。广州港二等陈粮散船报价1840-1860元/吨，较上周上涨10元/吨。山东地区深加工企业玉米挂牌收购区间在1840-1920元/吨一线%。据悉，已成交拍卖粮人仍在稳步出库中，加之早熟玉米陆续上市，市场供应宽松。需求端，目前生猪存栏处于低位，饲料需求平稳，8月份，深加工企业开机率处于低位，企业维持安全库存，采购保持谨慎，总体需求未见起色。近日东北华北地区前期干旱有所缓解，后期关注强降雨天气对新作玉米带来的影响。短期预计窄幅震荡整理态势。操作上，建议观望。淀粉方面，上周淀粉走弱，1901合约周度下跌26元/吨。上周淀粉开机率67.15%，较前一周的62.31%回4.84个百分点，预计8月份深加工企业开机将维持较低的水平。淀粉库存68.03万吨，较前一周的71.3万吨减少3.27万吨。市场方面，山东地区淀粉主流报价2500-2560元/吨，局部较上周下跌20元/吨，河北地区主流报价2450-2520元/吨，局部较上周下跌20元/吨。目前对于当前市场上高价淀粉签单意愿较低，且随着后市新玉米的陆续上市，8月下旬淀粉需求逐步转淡，而今年企业整体利润较好，随着部分企业陆续恢复开工，供应较为充足，预计短期或将出现高位回调。操作上，建议观望。

　　上周豆一走弱，1901合约周度下跌57元/吨。市场方面，国内大豆价格稳定。上周临储大豆拍卖成交率从前一周的12.45%上升至42.12%，下游入市积极性有所增加。其次，湖北新季早熟豆全面上市，市场供应进一步增加。随着学校的开学，部分下游厂商提前备货，东北地区市场走货有所好转，市场信心增强，部分贸易商上调商品报价。上周豆二下跌，1901合约周度下跌85元/吨。市场方面，港口进口大豆报价稳定，目前8月份预期到港848万吨，9月份预期到港850万吨，10月份初步预期维持760万吨。短期供应充足，但后期买船仍有不足。因中美贸易战暂时难结束，随着第四季度巴西大豆售罄，市场预计远期大豆供应趋紧，进口成本抬升，进口商挺价意愿较强。操作上，建议观望。

　　上周鸡蛋主力合约前期高位震荡之后大幅下跌，目前在3860元/500kg一线震荡。现货方面，全国鸡蛋价格继续上调，主产区鸡蛋均价为5.0元/斤，较前一周上涨0.6元。供给方面，随着蛋价上涨，加上持续高温使得养殖户随产随出，高温导致蛋鸡产蛋量下降，蛋商收货较为困难，供给呈现高温期阶段性趋紧态势；在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平，养殖利润驱动老龄蛋鸡淘汰延迟，鸡蛋供应偏弱。据芝华数据，2018年7月在产蛋鸡存栏量为10.79亿只，环比减少2.35%，同比去年减少1.05%，在产蛋鸡数量低于往年，供应端仍有压力，但从补栏数据来看，后期供应将有改善。需求方面，近期猪肉、蔬菜价格涨幅较大，替代品价格上涨对鸡蛋需求有所利好；蛋价上涨，终端消费意愿有所下降，但由于临近学校开学和中秋国庆，食堂备货和节日消费备货即将启动，短期预计鸡蛋价格保持稳中有涨态势，对于期货价格起到支撑作用。从历史数据来看8月份是一年中鸡蛋价格较高的时期，现货价格在9月节日结束回落，盘面上对应期货9月合约，而今年现货涨价较早，主力合约反映9月现货价格回调的走势，操作上，短期建议多单止盈。

　　周五隔夜郑糖主力小幅下挫，ICE原糖继续下跌，收于10.2每分/磅。现货方面，各个产销区报价大幅下降，8月集团去库存速度减慢。主产区南宁站台报价为5230元/吨，较前一周减少40元，柳州站台报价5250-5260元/吨，较前一周下降50元；产销方面，食糖现阶段处于纯销售期，7月采购高峰结束，目前为止8月中上旬产区集团现货销售进度环比7月放缓，8月需求不及预期，销售压力仍然较大。供给方面，今年广西产量增加，但受目前高温天气影响，贸易商走货整体加快，供应压力有所缓解。需求方面，进入8月后，各个集团销售压力和资金压力都有所缓解，8月份需求较7月份有所收紧，但随着新进口税率实施，食糖进口成本将有所上升，加上“双节”临近，国内食糖需求仍有进一步放量空间。中期来看，进口食糖随着新的关税政策实行价格将上升，国内外糖价价差将缩小，并且我国加大打击走私力度，预计下半年走私量大幅减少，利好国内食糖销售。国际方面，ICE原糖价格小幅回升，之前受宏观因素影响的下跌幅度逐渐收回；巴西国内多空因素交织，一方面中南部旱情持续，预计下榨季甘蔗产量可能会大幅减产，加上近期受中美贸易战影响利好巴西大豆出口，巴西蔗农更加偏好大豆种植，利好糖价；目前原糖主要矛盾依旧集中在巴西、印度及泰国高产导致供给过剩，库存难以消化上。根据Unica数据显示，巴西中南部在7月份出口食糖187.1万吨，同比下降29.7%，出口减缓，后期重点关注巴西旱情是否能对原糖价格形成有效支撑。操作上，短期建议暂且观望。

　　周五马棕延续2200令吉/吨支撑反弹，马棕8月产量恢复速度较慢，且同比增速明显放缓，部分抵消季节性增产周期下的产量压力，SPPOMA预估8月1-15日马棕产量比7月同期增加6.72%。8月中旬马棕出口转弱，检测机构Amspec及SGS预估8月1-15日马棕出口较7月同期分别减少14.6%和11.15%，但马来西亚政府将9月份毛棕榈油关税调整为零，有将利于刺激后期马棕出口需求。目前马棕库存以及国内油脂库存压力偏高，限制棕榈油的反弹空间。国内方面，近两月国内棕榈油库存呈小幅下降趋势，截至8月10日当周，国内棕榈油库存周环比减少5.30%至50万吨，但油脂整体库存偏高，供应尚不缺乏。中美会谈拟于8月下旬重新开启，贸易战对国内油脂市场支撑减弱。建议暂且观望。

　　隔夜周五美豆油沿五日均线月下旬重新开启，美豆受850美分/蒲支撑反弹，但贸易战缓和预期对国内油脂市场撑减弱。国内方面，6月份以来，豆油库存迅速回升，豆油库存相较往年仍处高位，部分油厂满罐，截至8月3日当周，国内豆油库存周环比减少0.28%至158.61万吨。国粮中心8月15日继续投放5.66万吨临储豆油，成交率为35.52%，近两周成交情况明显好转。小包装油备货陆续启动，经销商逢低补库积极性较高，近期豆油基差走强，对豆油价格形成支撑。建议暂且观望。

　　上周苹果强势上涨，再创新高，1901合约周度上涨790元/吨，涨幅7.07%。市场方面，烟台招远产区纸袋嘎啦开始上市交易，目前上货量不大，优质纸袋嘎啦80#起步价格在2.30-2.80元/斤，同比去年明显偏高，客商采购积极，走货尚可。栖霞产地库存富士剩余量已经不多，整体行情比较平稳，调货客商按需采购，优质货源交易量放大，当地太平洋嘎啦零星开始交易。目前客商货纸袋80#以上一二级主流价格在3.40-3.80元/斤。沂源产区库存富士剩余量零星，尤其是质量较好的货源，导致一些外调半岛地区的货源价格偏硬，当地普通货源价格稳定，目前客商存货75#以上主流价格在2.40-2.60元/斤。洛川产区嘎啦上货量略有增加，采购客商拿货积极性尚可，整体价格稳定，优果优价，纸袋嘎啦70#起步商品果价格3.60-3.80元/斤，统货价格3.20-3.30元/斤。咸阳产区纸袋嘎啦上市，今年整体个头偏小，交易从65#起步，纸袋嘎啦65#起步价格在2.50-3.00元/斤，上货量持续增加中。整体来看，现货市场走强，客商开始预定新季苹果，从早熟苹果看，优质果较少，整体收购价较去年有所抬升，行情偏强运行。操作上，暂时建议观望。